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《光纤》暴涨(十倍)的大赢家，在中国
来源：东北网 编辑：半宅男 2026-05-20 11:58:24

围绕《光纤》暴涨(十倍)的大赢家，在中国这个话题，把关键信息重新梳理后，先看最核心的部分。

光通信产业链的资本热度，正从光模块向光纤蔓延。

进一步说，过去一年，市场对 " 易中天 "（中际旭创、新易盛、天孚通信）的追捧已无需赘述而光纤赛道的异军突起，也惊掉了市场下巴长飞光纤一年内股价涨超 12 倍，亨通光电、中天科技同样录得以倍数计的涨幅大洋彼岸，创立于 1851 年的美国康宁，市值突破 1600 亿美元，最近一年涨幅超过 300%。

放到整体脉络里看，但光纤的故事不同于光模块光模块的炒作逻辑是技术迭代，而光纤的炒作逻辑则是周期品逻辑，加上 AI 叙事赋予的估值溢价那些已被推至极高处的估值，究竟隐含了多少尚未兑现的假设？

从细节来看，据中国电子元件行业协会数据，2026 年 1 月，G.652.D 单模光纤均价突破 40 元 / 芯公里，单月涨幅超 75%到 3 月，CRU 统计该型号价格已飙至 83.4 元 / 芯公里，两个月内再涨超 160%相较于 2025 年初不足 20 元 / 芯公里的低位，一年多时间里累计涨幅超过 400%特种光纤更甚，G.657.A2 品种从每芯公里 32 元涨至 240 元，涨幅超 600%。

进一步说，过去宽带建设是把光纤铺到千家万户，现在是把光纤铺到每一个算力节点据 CRU 统计，2025 年全球数据中心光纤需求同比暴增 75.9%，达到 6960 万芯公里，预计 2027 年将占全球光纤总需求的 30%，而 2024 年这一比例仅约 5%摩根士丹利研报指出，2026 年全球光纤需求预计达 8 亿芯公里，而供给仅约 7 亿芯公里，缺口约 12.5%。

进一步说，光纤生产需要先生产预制棒，再通过拉丝工序制成光纤预制棒是一根 1 到 2 米长的圆柱形玻璃坯，决定了成品光纤的衰减率、强度和带宽制造预制棒需要 2000 ℃高温下的化学气相沉积，涉及高纯度化工原料和精密沉积工艺全球仅有屈指可数的企业掌握全流程技术，良率爬坡极慢扩产周期长达 18 到 24 个月。

同时，面对 AI 特种光纤的高利润订单，厂商将稀缺的预制棒产能优先调配去生产这些高端产品，进一步挤占了普通光纤的原料供给等于说，哪怕总产能不变，产品结构的切换本身就会制造普通光纤的供需缺口。

进一步说，2016 到 2018 年，宽带中国战略驱动光纤需求井喷，G.652.D 价格从 40 元涨至 116 元大规模扩产随后来临2019 年起，FTTH 覆盖趋于饱和，5G 用纤量不及预期，三大运营商资本开支持续收缩，光纤价格从高位跌至 20 元 / 芯公里以下，全行业陷入微利被动的供给侧出清，结果为今天的爆发埋下了伏笔。

进一步说，尽管行业景气度很高，但企业们的受益程度颇有不同按今年以来的涨幅论，长飞光纤为 249.74%，亨通光电为 205.01%，中天科技为 140.62%而刚刚被英伟达重资下注的康宁，它今年的涨幅是 126.82%。

需要注意的是，长飞光纤是本轮行情中最受关注的公司它自 2016 年起在预制棒、光纤、光缆三大领域市场份额稳居国内第一它也是全球唯一一家同时掌握 PCVD、VAD、OVD 三种主流预制棒制备技术并实现产业化的企业。

从细节来看，2025 年，长飞光互联组件（含光器件、光模块、数通高速铜缆等）收入达 31 亿元，同比增长 48.6%，占总营收比重提升至 22% 以上四季度单季利润 3.4 亿元，同比大增 234%2026 年一季度，归母净利润继续增长 226% 至近 5 亿元，毛利率升至 41.5%，创历史新高。

从细节来看，但 " 牛股 " 作为旗手和风向标，意味着市场给予的估值已经走得相当远长飞市盈率从一年前的 35 倍升至当前 291 倍左右即便按照机构较为激进的盈利预测折算，前瞻市盈率也超过 50 倍，远高于过去十年中位数 27.3 倍这意味着当前股价已计入相当乐观的预期：光纤价格维持高位、AI 特种光纤持续放量、光模块业务继续突破其中任何一个环节不及预期，估值都有收缩风险。

从细节来看，亨通是 A 股光纤厂商中，在财报和公开采访中明确披露订单排产进度的公司称排产已至 2027 年一季度，海缆及能源互联业务在手订单合计近 300 亿元这不只是光纤，还包括智能电网、海洋能源与通信等业务。

换个角度看，这一结构使亨通的光纤和海缆订单形成双轮驱动AI 数据中心拉动光纤需求，海上风电和跨国通信拉动海缆需求，两块都是当前周期中的紧缺品。

换个角度看，美国康宁是本轮全球光纤行情中的另一极创立于 1851 年，康宁是全球光纤产业的奠基者1970 年，康宁物理学家 Donald Keck 拉制出世界第一根低损耗光纤，衰减 16 到 17 dB/km，OVD 工艺此后成为光纤制造的技术基石。

需要注意的是，2026 年 1 月，Meta 与康宁签署多年期、最高 60 亿美元的光纤供应协议5 月，英伟达宣布以认股权证方式对康宁进行最高 27 亿美元的投资，黄仁勋在采访中透露已向康宁支付 " 数十亿美元预付款 " 以支持新工厂建设康宁管理层在投资者交流中透露，另有 2 家同等规模客户签署了类似协议。

放到整体脉络里看，2025 年，康宁光通信业务营收 62.74 亿美元，净利润 10.48 亿美元，净利率 16.7%，显著高于国内光纤龙头。

需要注意的是，不过，此时此刻，已经有不少人回想起曾经被泡沫支配的恐惧没有人能够确定，这一轮 AI 热潮有多少泡沫。

进一步说，长期来看，光纤和一些被视为稀缺品的东西一样，也得遵循周期律光纤价格当前的高位，是由需求爆发和供给刚性共同制造的阶段性错配但光纤终究不是稀缺资源扩产窗口过去，全球新增产能将陆续释放。

另外，AI 数据中心对光纤的需求是这一轮行情的核心驱动，下游需求的集中度极高英伟达、谷歌、微软、亚马逊、Meta，这几家公司的采购决策，直接决定了光纤厂商未来数年的订单比如康宁就依赖 Meta 和英伟达，而亨通的海缆业务一直跟踪海上风电这些客户的战略调整或资本开支节奏变化，都会直接传导到光纤厂商的营收端。

需要注意的是，目前，光纤板块整体市盈率高达 119 倍，在流动性充裕、市场风险偏好集中于科技成长赛道时，可以被暂时接受但市场有反身性，流动性强到极致的时候，恐慌就可能滋生了这无法预测的高点，是悬在空中、没有根脚的。

换个角度看，AI 数据中心对光纤的需求以倍数级暴增，但光纤的核心原料预制棒扩产周期长达 18 到 24 个月这让光纤价格像脱缰的野马一样狂奔据央视财经报道，当下光纤行业已经出现卖方市场，客户先付钱，厂家再发货。

放到整体脉络里看，一、供需裂口：一场被推迟多年的爆发。

进一步说，光纤行业感谢 AI，因为 AI 数据中心对光纤的消耗量与传统数据中心不在同一数量级康宁投资者日披露的数据显示，AI 机柜的光纤用量是传统机柜的 5 到 10 倍因为大模型训练需要数千张 GPU 全互联，光纤必须铺到每一块 GPU 卡旁边。

放到整体脉络里看，而 " 不幸 "（对光纤光缆企业来说也可能是幸运）的是，光纤的制造流程导致实际能掌握现在产业需要的光纤产品的公司并不算太多。

换个角度看，于是我们看到，行业需求爆发在 2025 年下半年就开始了，但供给端的响应要到 2027 年之后才能充分释放缺口在这段窗口期被持续放大这实际上和 CPO 等领域的逻辑差不多，虽然底层逻辑有技术因素在，但更多是错配的时间差，这不可能直接打破。

放到整体脉络里看，而现在回头看，供给端的情况可能并非偶然。

换个角度看，二、分化：三类光纤企业的景气底色。

放到整体脉络里看，形成自己的论据可能是唯一方法毕竟在高涨幅之下，情绪的影响力远大于逻辑也是因为这个原因，不少人认为 " 后排 " 有补涨的需求而如果拉长时间线，涨幅就变得不一样，比如长飞光纤是一年十倍的 " 大牛股 "那么，这些企业的内在价值到底判断？

进一步说，当 AI 特种光纤需求突然爆发，长飞可以灵活地在不同产品之间调配产能，而不必受制于单一工艺路线的限制这正是它能在本轮周期中率先兑现利润的结构性原因。

此外，长飞的光互联业务主要通过 2022 年收购博创科技、2023 年并购长芯盛 60% 股权构建2025 年四季度，其 800G 光模块产品开始向谷歌供货，成为继中际旭创、新易盛之后国内第三家拿到海外大客户直接订单的企业。

需要注意的是，与长飞不同，亨通光电的筹码不在光纤本身的技术壁垒，而在两个更具体的维度：订单的确定性和多业务协同。

放到整体脉络里看，海缆订单的提前锁定属性比光纤更强海缆是高度定制化产品，从设计到交付至少 12 到 18 个月海上风电项目所用的 330kV、500kV 高压海缆，需要根据不同海洋环境定制长度、损耗和机械强度下游客户必须提前锁定产能而全球具备跨洋海缆系统建设集成能力的企业只有四家，亨通是其中唯一的中国公司。

换个角度看，产能方面，亨通早在 2021 年起就将每年资本开支维持在 20 亿元以上，2025 年达 28.38 亿元这对现金流构成压力，截至 2026 年一季度，公司长短期借款合计 165.61 亿元，已超过 133.02 亿元的货币资金但提前布局的产能在当前满负荷生产状态下，正在加速将订单转化为营收2026 年一季度，亨通净利润 11.05 亿元，环比增幅 263%，远高于长飞和中天。

需要注意的是，康宁的独特性在于，它并非全球产能最大的光纤厂商按 CommMesh 和 TTI Fiber 的统计，全球份额第一是意大利 Prysmian 约 15%，长飞约 10% 到 12%，康宁约 10%但康宁拿到的订单却是最顶层的。

从细节来看，答案在几个技术细节里康宁 SMF-28 Ultra 光纤衰减系数为 0.15 dB/km，行业最低水平其 Gen AI 光纤系统可在现有管道中塞入 2 到 4 倍密度光纤公司与英伟达和博通直接合作 CPO 连接方案，这是将光纤与芯片物理集成的下一代技术，国内厂商尚未切入于是，康宁有了不一样的定价权为什么是康宁？

放到整体脉络里看，不得不说，康宁是一家励志的公司，它曾经在显示科技业务上连亏 14 年，光纤业务砸钱 20 年，才等到产业周期的爆发2001 年电信泡沫崩盘时，康宁股价从 100 美元跌至 1.5 美元，裁员 1.2 万人华尔街多次施压要求退出光纤，但康宁拒绝了20 年后，这个决定被验证。

需要注意的是，三、高位即风险，光纤有边界。

需要注意的是，光纤曾经从 40 元涨到 100 元以上，但后来跌回了 20 元以下碳酸锂价格曾经从每吨 4 万元飙升至 60 万元，催生多只十倍股但周期一过，相关公司股价集体打回原形现在碳酸锂周期蠢蠢欲动，光纤周期也蠢蠢欲动，世上并无新鲜事——高价刺激扩产，扩产带来过剩，过剩引发价格下跌。

进一步说，黄仁勋在采访中预言 " 光学技术应用规模将前所未有 "，这是他作为英伟达 CEO 对供应链的展望但反过来理解，这么大的采购量下，英伟达也在用投资换产能、用订单换定价权光纤厂商的议价空间，在长单锁定之下并非完全自主。

放到整体脉络里看，而从技术方面来看，还有一个更长周期的变量值得留意：空芯光纤。

需要注意的是，2025 年，微软与英国南安普顿大学在《Nature Photonics》发表成果，展示空芯光纤衰减达到 0.091dB/km，首次在关键指标上突破传统石英光纤约 0.14dB/km 的水平微软已在多个 Azure 数据中心区域部署空芯光纤。

把前面的信息放在一起看，《光纤》暴涨(十倍)的大赢家，在中国更值得继续关注的，仍然是后续变化与实际影响。

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